Майкл Сэйлор столкнулся с парадоксальной ситуацией: чтобы предотвратить коллапс акций MicroStrategy (MSTR), он вынужден рассмотреть продажу части биткоин-резервов компании, оцениваемых в $13,7 млрд по текущему курсу. Однако такой шаг создаст цепную реакцию: продажи BTC для поддержки MSTR усилит давление на биткоин, что усугубит его коррекцию. Если шортисты продолжат агрессивно продавать MSTR, Сэйлору придется выбирать между спасением акций или сохранением стоимости резервов.
Продажа даже части активов может спровоцировать дополнительное падение BTC, особенно если рынок уже закладывает снижение дивидендов по STRC, производному инструменту, позиционируемому как безопасный для пенсионеров и инвесторов с низкой толерантностью к риску. На практике STRC уже потерял 20% от номинала, снизившись до $80, что для пенсионеров, купивших акции в прошлом месяце, означает почти двухлетние потери дивидендов. Текущая доходность STRC на уровне 14,4% отражает рыночные ожидания неустойчивости дивидендов, которые могут быть снижены или отменены вовсе.
Это подтверждает, что STRC функционирует по принципам схемы Понци, а заявления Сэйлора о низкой волатильности инструмента были существенным введением инвесторов в заблуждение.
