На этой неделе рынок заговорил о редком сигнале, который большинство инвесторов просто не замечают. Речь идет об одном из экономических индикаторов, который за последние десятилетия выдал один из самых мощных скачков с самого слабого уровня за полвека до одного из самых сильных. Такое происходило всего десять раз за последние 58 лет, и статистика говорит сама за себя: в девяти случаях из десяти через двенадцать месяцев индекс SP500 оказывался выше.
Средний прирост за год после таких сигналов составил 16,3%, а средний убыток за тот же период всего 1,6%. Звучит заманчиво, особенно если учесть, что речь идет о самом популярном индексе американского рынка. Но вот что важно: путь к новым максимумам всегда включал серьезную просадку в среднем на 23,4%. Это значит, что даже при статистически сильном сигнале инвесторы должны быть готовы к тому, что рынок может сначала упасть, а потом уже расти.
Я не первый раз сталкиваюсь с такими сигналами, и всегда есть соблазн броситься в рынок сразу, как только появляется подтверждение тренда. Но в этот раз я бы не спешил. Дело не в том, что сигнал слабый он, наоборот, очень сильный. Проблема в другом: рынок уже давно находится в состоянии, когда любая новость может спровоцировать резкое движение. Коррекции здесь неизбежны, и лучше дождаться, когда индекс откатится хотя бы на несколько процентов, прежде чем открывать позиции.
Почему спешка может обернуться ошибкой
Статистика работает на больших временных горизонтах, а не на дневных или недельных колебаниях. Если посмотреть на предыдущие случаи, то после такого сигнала рынок мог сначала упасть на 10-15%, прежде чем начать расти. И если инвестор купит на пике перед коррекцией, то даже при общем росте через год он может оказаться в минусе. Поэтому я бы рассматривал покупки только после нормальной коррекции вниз, а не на текущих уровнях.
Цель в 8000 пунктов и выше для SP500 до конца года выглядит реалистично, но только если удастся избежать сильной просадки в ближайшие месяцы. Если рынок начнет падать уже сейчас, то до конца года может и не хватить времени для восстановления. Здесь важно понимать, что статистика это не гарантия, а лишь ориентир. В 2018 году, например, после такого сигнала рынок сначала упал на 20%, а потом все же вырос. Но в 2000 году после аналогичного сигнала последовал длительный боковой тренд с высокой волатильностью.
Кто может выиграть от этой ситуации? В первую очередь те инвесторы, которые уже имеют позиции в акциях и не паникуют при первых признаках коррекции. Для них текущий сигнал может стать дополнительным подтверждением того, что стоит подождать с продажами. А вот тем, кто только планирует войти в рынок, стоит быть осторожнее. Покупка на текущих уровнях без коррекции это скорее азартная игра, чем инвестирование.
На кого это может повлиять сильнее всего? На тех, кто следит за индексами и использует их как ориентир для своих портфелей. Если SP500 действительно пойдет к новым максимумам, то это может поддержать весь американский рынок, а значит, и глобальные индексы. Но если коррекция окажется глубже, чем ожидается, то пострадают те, кто купил на максимумах. Поэтому я бы не стал форсировать события и ждал бы подтверждения в виде отката.
Что может помешать реализации этого сценария? В первую очередь внешние шоки. Если на горизонте появятся серьезные геополитические риски или неожиданное ужесточение монетарной политики, то рынок может развернуться в любую сторону. Также стоит учитывать, что статистика основана на данных за последние 58 лет, и в современных условиях все может быть иначе. Например, сейчас рынок гораздо более чувствителен к новостям и слухам, чем раньше.
Я бы обратил внимание на два ключевых момента. Во-первых, на объем торгов при откате. Если коррекция будет сопровождаться низким объемом, это может означать, что продавцы исчерпали свои силы, и рынок готов к развороту. Во-вторых, на реакцию индекса на макроэкономические данные. Если после публикации важных отчетов рынок будет падать, а не расти, это может сигнализировать о том, что статистика не сработает в этот раз.
Для себя я выделил два условия, которые считаю решающими. Первое это уровень поддержки, который должен выдержать давление. Если SP500 упадет ниже 7500, то статистика может не сработать, и рынок окажется в зоне неопределенности. Второе это поведение ФРС. Если центральный банк начнет снижать ставки раньше, чем ожидается, то это может дать дополнительный импульс росту. Но если ФРС задержится с решением, то рынок может остаться в подвешенном состоянии.
В любом случае, я не стал бы рисковать и покупать акции прямо сейчас. Лучше подождать, когда рынок сам подскажет, что коррекция завершена. А если этого не произойдет до конца года, то, возможно, стоит пересмотреть свои ожидания. Инвестиции это не гонка, а марафон, и спешка здесь не нужна.
